【研究报告内容摘要】
本周观点 近两周, 纺服板块小市值标的遭到热炒,我们认为本质上 是中小票迎来流动性边际改善、全球风险偏好提升、白马大市 值板块估值不便宜等几方面因素的共振,而网红直播带货下的 电商代运营主题也是 5g 炒作发酵至应用端的一部分, 近期催 化剂为天下秀上市。 q4服装板块受暖冬拖累,以及 q1受春节提前因素影 响, 2019全年和 2020q1业绩不容乐观,因此在目前时点, 我们认为纺织板块优于服装,贸易战改善有望带来戴维斯双 击,重点推荐健盛集团、开润股份。 行情回顾:跑赢上证综指 2.18pct 本周, sw 纺织服装指数上涨 4.72%,跑赢上证综指 2.18pct、跑赢创业板 2.36pct。其中, sw 纺织制造上涨 5.44%、 sw 服装家纺上涨 3.12%。目前, sw 纺织服装行业 pe 为 16.18,处于历史底部估值水平。 本周,鞋类板块表现最好, 涨幅为 11.71%;户外及运动 表现最差,跌幅为 0.27%。个股方面,受益网红经济和直播主 题,日播时尚、天创时尚、柏堡龙、美邦服饰本周分别上涨 34.64%、 26.50%、 17.2%和 14.48%;而波司登、安踏和李宁 等前期涨幅较高的白马股分别下跌 9.38%、 6.28%和 5.25%。 行业表现: 11月消费品市场保持平稳增长,实体店 消费增速放缓; 受益贸易利好,内外棉价上涨。 1-11月, 我国社会消费品零售总额累计实际增速为 6%, 增速较 1-10月份放缓 0.3个百分点。 实体店消费品零售额增 长 5.4%,增速较 1-10月份放缓 0.2个百分点; 其中, 11月份 同比增长 4.1%,增速较上月放缓 1.4个百分点。 城镇消费品 零售额实现 318,614亿元,累计增长 7.9%; 乡村消费品零售额 实现 54,259亿元,累计增长 9.0%。 商品零售额为 330,976亿 元,累计增长 7.9%;其中全国百家重点大型零售企业零售额 同比下降 0.3%, 限额以下商品零售额累计增长 10.6%。 受中美贸易磋商乐观情绪影响,内外棉价本周继续上涨。 截至 1月 3日,中国棉花 328指数价格上升 384元/吨至 13,619元/吨,上涨幅度为 2.9%。截至 1月 2日, cotlooka 指数较上周末上涨 0.2美分/磅至 77.85美分/磅,上涨幅度为 0.26%;整体来看内外棉价差扩大 296元/吨至 1,446元/吨。 行业新闻 雅戈尔: 2019年 12月宣布与斯凯奇合作,进军运动服 饰; 东契奇正式签约乔丹, 或成为 5年 1亿美元超级合同; 互 太纺织:耗资 1200万美元租下越南 31万平工业用地; 中国香 港 11月奢侈品销售同比下降超 40%,大陆赴港游人数同比下 滑 58.4%。 风险提示 终端销售低迷;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。华西证券版权所有发送给东方财富信息股份有限公司 p127110

---